机构指出爱色岛，以旧换新政策重迭年底汽车耗尽旺季，看好年末汽车高景气延续。跟着自主品牌智能化鼓励及车型布局渐渐完善、高端车型的渐渐推出，改日自主车企有望借助品牌塑造及智能化上风扩大高端市集份额。
中枢逻辑
1.乘联会预测12月乘用车零卖同比增长15%，以旧换新政策有望延续。据乘联会，12月1-15日乘用车零卖108.3万辆，同比增长34%，批发113.8万辆，同比增长39%；新动力汽车零卖53.6万辆，同比增长71%，批发58万辆，同比增长68%；预测12月狭义乘用车零卖270万辆，同比增长15%，新动力汽车零卖140万辆，浸透率51.9%。年末在前期以旧换新政策基础上，处所层面补贴多量加码，增多补贴金额或扩大补贴限制，重迭车企与经销商冲量优惠，新动力汽车销量保管高增长，燃油车销量回暖。据商务部数据，收尾12月19日汽车报废更新和置换更新补贴肯求分散达270万辆和310万辆，所有约580万辆。商务部默示将提前谋略来岁的汽车以旧换新络续政策，有望捏续提振乘用车零卖端需求。
2.政策新兴产业智能电动车2025年有望跨过年度50%浸透率要害点，厚爱迈入后期环球阶段，品牌抵耗尽者的凝合力捏续擢升。典型高凝合力品牌鸿蒙智行、小米等已经市集存眷要点。具备各自比拟上风的新势力品牌以及新动力卓越民营企业也将赓续在竞争中不竭成长，策动品牌化企业过火产业链值得存眷。模仿浸透率50%后智高手机的发展教会，后期环球市集的品牌化竞争具有动态特征，卓越企业仍需不竭鼓励用户可感知期间撑捏自己品牌，并同期受新的期间圭臬许可催化。提议存眷广义智能座舱、智驾以及车路云一体化期间的赋能作用。新场景方面存眷新动力乘用车带电量变化以及由此激发的电启动系统的赓续进化，存眷商用车重卡、轻卡新动力化迈过15%浸透率关隘参加环球化市集后赓续快速增长的契机以及产业全球化出海的契机。
3.预测2025E国内乘用车总销量同比微增。从2H2024E—2025E新车计算来看，纯电A级/B级主销车型数目增多，竞争加重；高端化转型+挖掘小众蓝海市集趋势延续。1）纯电：现时呈现销量同比增速回落、市集份额较为分布的特色；但预测2H2024E—2025E国内纯电（尤其20万-25万元纯电）的销量和占比有望企稳回升但市集竞争加重。2）插混：现时呈现销量占比稳步抬升+市集份额鸠集的特色；其中，比亚迪具备基于期间+资本的全齐上风、华为具备基于中高端的品牌力上风，预测插混或主要聚焦10万—20万元、30万元以上市集，预测头部鸠集趋势延续。3）出口：国内乘用车出口或主要鸠集在俄罗斯、南好意思、东南亚。看好国外导入车型产物丰富、具备较强降本/高性价比上风以及国外建厂/原土化量产节律卓越的头部自主车企布局出路。
利好个股
华鑫证券指出，以旧换新政策重迭年底汽车耗尽旺季，看好年末汽车高景气延续。跟着自主品牌智能化鼓励及车型布局渐渐完善、高端车型的渐渐推出，改日自主车企有望借助品牌塑造及智能化上风扩大高端市集份额。提议存眷赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。
文爱剧情东海证券投资提议：（1）整车：政策暖风重迭新车周期，行业龙头订价权上风捏续领略，智驾升级重塑竞争方式，存眷受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车互助方等。（2）汽车零部件：存眷绑定优质车企，客户结构具备较强上风的零部件供应商，以及域限度器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等期间与成就升级方针，策动标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。
本文实际精选自以下研报：
华鑫证券《汽车行业周报：东谈主形机器东谈主量产相近，重申丝杠赛谈的投资契机》
东海证券《汽车行业周报：年末乘用车市集保管高景气，蔚来发布全新品牌firefly萤火虫》
国元证券《2025年汽车行业投资策略：守成与立异，开启发展新阶段》
光大证券《汽车行业2025年投资策略：稳中有进爱色岛，聚焦智能化》
