（原标题：怎样守住“牛股”？来看三大经典案例）爱色影
源自券商中国
投资小红书-第223期
过面尘土、伤疤累累，但咱们也曾且必须服气时
新年开始，上证指数更正至3200点隔邻，激发投资者忧虑。
商场的表情天然善变，但股息却不会说谎。历程了长达4年的着落盘整，A股估值位于历史低位，而上证指数股息率更是远超十年期国债利率，不管是时刻、估值，如故收益率，均标明此时不应垂青股价的涨涨跌跌，而是应该耐性网络股权、构筑属于我方的现款流组合。
事实上，那些远见高见的投资者，垂青的是捏续连续增长的现款流收入，而非资产价钱的涨涨跌跌。唯有现款流还在捏续增长，资产的价钱朝夕会回来到价值自己。
本文列举三个经典的案例，永诀是俾斯麦的林场、巴菲特的农场和凯恩斯的优质公司。这些资产王人是领略现款流的提供者，即使在莫得活跃成交、社会繁杂、经济独特等特别时间也曾能为其捏有者带来领略的收益。
俾斯麦的林场表面
俾斯麦是著明的“铁血宰相”，他在19世纪60年代一手打造了新鲜的德国工业和政事帝国。俾斯麦的首肯模式是买下一块又一块的林场，捏续连续的伐木收入组成滔滔的现款流，成为眷属钞票传承的最佳模式。
俾斯麦心爱领有林场爱色影，合计这种钞票生生束缚，稳牢固当。地盘和木柴不需要投资天才就能惩办，他的后代唯有经久保有它们，并通过卖出木柴取得收入。遇到涝天时，他们也不消担忧，因为树木会得到雨水的滋养。
俾斯麦对林场的胃口很大。他的表面是：地盘价钱会跟着东说念主口增长而缓缓升高，差未几每年2%；而德国的木柴价钱每年飞腾2.75%，那一段时刻的通货延迟着实为0，是以他每年取得的实践收益约为每年4.75%。
事实证据，俾斯麦是透顶正确的，接下来的50年，在战火经常、通胀飞升、纳降和独特相继而至的德刚烈，林场比任何东西王人更能保值。
俾斯麦的后代并不需要有投资天才，他们唯有谨守弗成出售的适度性条件，就不错过上浊富的生计。关于俾斯麦的后东说念主来说，林场是一种永不卖出的资产，林场价钱的涨跌其实并不迫切，迫切的是每年王人有伐木收入，捏续连续地现款流才更迫切。
巴菲特的农场表面
巴菲特在2015年致鼓舞的信中举了一个例子，大书特书地解释了唯有现款流捏续增长，资产价钱不需要牵记的投资第一性旨趣。
巴菲特对规画农场一无所知，但他的一个犬子喜爱农事。1986年，巴菲特从好意思国联邦入款保障公司手中买下了位于奥马哈以北50英里的一块400英亩（约1.62平方千米）的农场。它花了巴菲特28万好意思元，远低于早些年一家收歇银行给农场提供的借款。
巴菲特从他犬子处了解到，这块农场能出产若干玉米和大豆以及规画成本是若干。把柄这些预计，巴菲特算出了这块农场每年的惯例收益，其时约莫为农场成本的10%。巴菲特还认为，今后它的服务出产率会渐渐普及，农作物的价钱也将有所飞腾。这两种预期自后王人成了现实。
巴菲特认为，无需相配的常识或贤惠就能得出论断，这笔投资不会损失，还很可能大幅升值。天然，成绩偶尔会不好，价钱未必也许会让东说念主失望。但那又何如样？总有几个相配好的年份。如今28年昔日了（统计时刻达成2015年），农场的收益增多了两倍。
唯有现款流在捏续增长，资产价钱不值得担忧。28年昔日了，那块农场的价钱至少是巴菲特其时出价的5倍，巴菲特仍然对农事一无所知，28年间才参不雅了那块农场两次。
凯恩斯的矿业和公用劳动股
熊市天然看起来可怕，但熊市并弗成取消股息。股息不错匡助投资者挺过股市最艰深的时间。
在20世纪30年代大独特时间，凯恩斯成为逆向投资者，在统共这个词20世纪30年代和二战技艺，王人坚捏捏有我方全心挑选的股票——着实代表着经济的每一个迫切组成部分。凯恩斯青睐于以低廉的价钱买进大型公司股票，这便是统共这个词价值投资家数的萌芽。
凯恩斯20世纪30年代购买了宽敞公用劳动公司股票，高股息酿成很好的投资缓冲和收益流。1925年—1946年，凯恩斯所惩办的国王学院的全权请托投资组合年化收益率为15.21%，远远跑赢同期英国股指8.08%的年化收益率。
1936年凯恩斯所惩办的国王学院投资组合中快要66%的资产王人是矿业股，同期代基金司理称之为“联接投资法”，即仅捏有少数几只股票，与平常多元化或指数投资组合相对。
凯恩斯说：“跟着时刻的推移，我越来越服气正确的投资圭臬应当是将宽敞资金插足到你了解的、透顶信任其惩办模式的公司。聘用过多知之甚少也莫得相配情理值得信任的公司，以此箝制风险的作念法是错的。”
领略的现款流才是掂量钞票的训练模式，高下波动的资产余额并弗成信得过掂量一个东说念主的钞票。就如身家数亿的富东说念主却弗成摆脱地拿出上百万元的现款，他们的钞票很难称得上是一种信得过的钞票。
正如《客户的游艇在何处》一书所说，英国东说念主更早遇到老本投资问题，相应地，他们更训练。当你探究一个东说念主的钞票时，英国东说念主给的谜底和好意思国东说念主给的很不同样。好意思国东说念主会说：“若是他的财豪阔100万好意思元，我也不会感到奇怪。”而英国东说念主则说：“我很奇怪他每年王人能挣5000英镑。”
英国东说念主驳倒和念念考钞票的民风模式更接近事情的实质。一个东说念主信得过的钞票是他的收入，而不是他的资产余额。
文爱电报群在投资中若是领有现款流念念维模式爱色影，就很难为商场波动所困扰。熊市并弗成取消股息，股息是一种领略的现款流，唯有判断现款流还可捏续，就莫得太多需要担忧的，因为现款流不错荫庇捏有者的生计，而熊市总会昔日，领有高现款流公司的股价朝夕会反馈其内在价值。
